九号公司-WD激励计划上调营收目标,彰显公司业绩信心

2022-09-23 06:43:30 文章来源:网络

公司发布2022年限制******激励计划(草案),拟授予71.6万**限制******对应的715.7万份存托凭证。

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2022年激励计划上调营收目标,彰显公司业绩信心。公司发布2022年限制******激励计划(草案),首次授予的激励对象总人数为332人,含事业部总经理、CFO、CTO、核心技术人员等,激励对象覆盖面进一步扩大。

公司层面而言,本次激励计划首次授予部分就2022-2026年度营业**进行考核,其中2022年营收目标为100亿元,2023-2026年营收目标逐步达到140亿元,较2021年激励计划的营收目标有50%左右的提升,展现公司**增长的较强信心。此外,公司预计此次激励计划对应2022-2027年需摊销费用总额为1.8亿元,每年平均费用摊销金额为2922万元。

二轮车需求向好,公司新品续航及智能化优势突出。我们认为,后疫情时代消费者私人出行需求、新国标替换需求及日益丰富的产品供给支撑1H22国内二轮车需求景气度向好。公司于4月底发布F系列、机械师MMAX等电动新品,续航里程**高提升20%+,同时推出“九号出行”APP6.0,智能化功能进一步丰富。618购物节公司智能电动两轮车全渠道销售额破3.1亿元,同比增长278%,成为**、****4000元以上高端电动两轮车销量品牌TOP1。1我们认为,行业需求旺盛、公司上新节奏良好,1H销量走势符合指引,伴随3季度旺季来临,销量有望实现2022年翻倍的目标。

多业务共同发力,关税豁免有望增厚公司业绩。复盘1Q22业绩,我们认为滑板车小米渠道**大幅下滑是拖累**增长的主因,自有品牌/TOB产品销量及**均维持较高增速,我们预计2Q22滑板车业务仍将受到小米渠道增速放缓的影响,而往前看,待渠道库存逐步消化后有望在3/4季度迎来大幅改善。割草机器人方面,5月公司已在欧洲市场实现交付,终端需求旺盛。全地形车方面,公司首创混合动力产品,智能化及**能优势提升产品力,今年UTV和SSV车型销量占比有望提升,带动ASP及盈利改善。此外,公司大部分滑板车产品获得**国关税豁免,有望对业绩形成增厚。

盈利预测与估值

维持2022年和2023年盈利预测不变。当前**价对应2023年27倍市盈率。维持跑赢行业评级,不利因素逐步消退、2H**有望回归高增,我们上调目标价30%至65元对应33.2倍2023年P/E,较当前**价有22.4%的上行空间。

五粮液在投资者互动**表示,公司拟在未来几年逐步新增十万吨原酒产能,进一步夯实全国**大纯粮固态发酵酿酒基地。

结构**增长已成为白酒行业发展的主旋律,优质产能供给增长远远赶不上高端消费需求增长,行业“长期不缺酒、长期缺好酒”的品质竞争时代迈向纵深。行业集中度逐渐提升,优势品牌、优势企业、优势产区将持续受益。五粮液作为高端白酒的代表,近几年持续坚持深化渠道改革,批价稳中有升,千元价格带标志地位持续稳固。长期看,品牌维持高势能将进一步提升集中度和占有率,行业产能过剩风险与名酒稀缺**将继续共存,扩产并提升优酒率与企业品牌力的长期释放相匹配,也是互相支持缺一不可的两条腿。当前浓、清、酱三大白酒主要香型头部公司均在大力推进扩产,与逐年下降的行业总产量对比反映品牌**期的一致判断。

投资建议:公司2021年营销业绩、品牌价值、企业形象稳步提升,十四五开局良好。围绕“三**一度”、“三个聚焦”原则,产品矩阵清晰,定位准确,品牌建设进一步夯实,传统、团购、创新三大渠道持续优化,经营进入正循环。公司坚持稳中求进,以高质量的市场份额提升为核心,发展向好,新班子锐意进取,有效率、有信心,新一轮国企改革呼之欲出,看好五粮液改革潜力。我们预测公司2022-2024年EPS为7.06、8.20、9.54元/**,当前**价对应2022-2024年PE分别为22.1x、18.9x、16.3x,估值已进入适宜配置区间。给与2023年业绩35-40倍估值,对应目标价区间在287-328元,维持“买入”评级。

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